Ad aprile l’attenzione si è concentrata sulla stagione degli utili del primo trimestre 2023. La volatilità complessiva nei mercati finanziari globali è stata relativamente bassa e sia i mercati azionari che quelli dei tassi di interesse negli Stati Uniti e in Europa sono stati scambiati in range ristretti. La stagione dei risultati è generalmente iniziata bene.
LVMH ha registrato ottimi numeri grazie soprattutto alla dinamica ripresa in Cina, diventando la prima azienda europea a superare i 500 miliardi di dollari di valore di mercato. Il giorno dopo, Novo Nordisk ha alzato le previsioni per il 2023. Ciò è dovuto principalmente al grande successo del farmaco Wegovy, che viene utilizzato insieme alla dieta e all’attività fisica per aiutare le persone a perdere peso e a controllarlo. Il principio attivo di Wegovy, semaglutide, è un “agonista del recettore GLP-1”. Funziona in modo simile al GLP-1 (un ormone naturale nel corpo) e sembra regolare l'appetito, tra le altre cose, rendendo le persone meno affamate o più sazie. La maggior parte dei pazienti può perdere tra il 15% e il 20% del proprio peso corporeo in un anno. Il farmaco più noto, Ozempic, è sul mercato negli Stati Uniti e in Europa dal 2017 ed è diventato famoso grazie a utilizzatori di spicco come Elon Musk e molte star di Hollywood.
Un elemento importante della nostra selezione dei titoli è il potenziale di crescita futura, la “pista di crescita”. Un’azienda ben gestita troverà più facile operare con successo in un mercato strutturalmente in crescita che in un mercato finale in declino. Di seguito sono riportate due interessanti tabelle del World Obesity Atlas 2023, che mostrano da un lato la crescita prevista dell’obesità e dall’altro l’impatto finanziario. Se le tendenze attuali continueranno, la maggior parte della popolazione mondiale (51%, ovvero 4 miliardi di persone) sarà sovrappeso o obesa entro il 2035. L’impatto finanziario sull’economia globale sarà del 3%, paragonabile all’impatto del COVID-19 nel 2020.
Orizzonte di investimento a lungo termine
Dato il nostro orizzonte d'investimento a lungo termine, la nostra attenzione non è necessariamente rivolta ai dati trimestrali. Tuttavia, è sempre una gradita occasione per entrare in contatto con il management delle società in cui investiamo e per verificare se l'evoluzione della società è in linea con le nostre aspettative o se ci sono dubbi sulle tendenze a lungo termine. Verso la fine del mese il flusso di notizie su alcuni dei nostri investimenti è peggiorato. A cominciare dal calo delle previsioni presso ASM International, dalle dimissioni di un top manager di Soitec, dallo sviluppo deludente delle nuove attività ESG da MSCI e dall'acquisizione di Majorel da parte di Teleperformance.
Naturalmente seguiamo questi sviluppi da vicino e consideriamo uno dei nostri compiti più importanti valutare se i modelli di business delle aziende nelle quali deteniamo consentono una crescita a lungo termine. E, naturalmente, dobbiamo essere consapevoli che la crescita a lungo termine può comportare anche battute d’arresto a breve termine.
Con questo in mente, vorrei concludere con una citazione di Charlie Munger: "Le persone cercano di essere intelligenti, tutto quello che cerco di fare è non essere stupido, ma è più difficile di quanto la maggior parte delle persone non la pensi così."
Come al solito, sono sempre felice di ricevere feedback e non esitare a contattarmi se desideri saperne di più sulla nostra filosofia di investimento.
Nessuna informazione fornita deve essere considerata una raccomandazione o un incentivo all'acquisto o alla vendita e in nessun caso un consiglio di gestione.
Al momento della stesura di questo articolo, MW Actions Europe detiene i seguenti titoli:
- • Novo Nordisk per il 3,87% dei suoi impieghi
- • ASM International per il 3,6% dei suoi impieghi
- • Soitec per il 2,65% del suo circolante
- • Teleperformance per l'1,87% del suo patrimonio