Informations réglementaires MW Gestion 7 rue Royale 75008 Paris

Commento del 3 ° trimestre 2020

Dopo le lunghe settimane di “coma artificiale” della primavera scorsa, la graduale revoca delle misure di contenimento ha consentito una ripresa economica durante l’estate. Questa ripresa dell’attività è stata resa possibile dall’accompagnamento, nella maggior parte dei paesi sviluppati, di massicce misure di sostegno governativo (prestiti garantiti, finanziamento del lavoro a orario ridotto, etc.). Queste misure hanno un costo enorme per le casse dello stato e non sarebbero state attuabili senza il sostegno delle banche centrali. Infatti, di fronte a un aumento senza precedenti dei deficit fiscali, le principali banche centrali hanno attuato programmi di riacquisto di asset su vasta scala. Inoltre, hanno deciso di immettere enormi quantità di liquidità per garantire il corretto funzionamento dei mercati finanziari. Nel corso del 3° trimestre le banche centrali hanno riaffermato il loro sostegno in numerose occasioni, sia tramite i fatti che le parole.

Durante l’estate vi è stata una ripresa economica. A Luglio abbiamo qualificato questo rimbalzo come “ripresa post-confinamento”, ma già all’epoca ci sembrava molto fragile. In effetti, molti settori restano praticamente fermi come ad esempio il trasporto aereo, le attività culturali e il turismo. Nonostante il sostegno sia di bilancio che monetario, l’attività economica è ancora chiaramente al di sotto del tasso pre-crisi. Alla fine dell’estate, nei paesi occidentali, i tassi di crescita sembrano essere pari solo al 90% / 95% dei tassi “pre-covid”. Nei prossimi mesi, i governi dovranno ritirare gradualmente le misure di sostegno e si teme un aumento dei fallimenti aziendali e della disoccupazione. Le prospettive economiche sono quindi molto incerte per i prossimi mesi.

Anche la situazione sanitaria è incerta. Mentre in estate la situazione in Europa è stata piuttosto mite da questo punto di vista, l’epidemia è rimasta molto attiva in molti paesi del mondo. Alla fine del trimestre abbiamo purtroppo assistito a un forte aumento del numero dei contagi anche in Europa. Ciò costringe i governi a imporre nuove restrizioni sui viaggi e / o su altre attività. Se anche escludiamo, per il momento, una situazione di reclusione rigida e generalizzata, resta il fatto che i settori già fortemente impattati (turismo, trasporti, cultura, ecc.) saranno indeboliti ulteriormente. Si può anche temere che questo contesto sanitario danneggi la voglia di consumo delle famiglie e rallenti la ripresa economica.

Anche gli ultimi sviluppi geopolitici non dovrebbero alleviare questo clima preoccupante. Tra gli Stati Uniti e la Cina aumentano i disaccordi e le tensioni, sia economiche che diplomatiche. Ci sono poi tensioni tra la Grecia e la Turchia per il controllo delle aree marittime. E in aggiunta ai tanti focolai di tensione nel mondo, due questioni politiche in particolare risultano rischiose. Innanzitutto la Brexit, poichè a tre mesi dalla scadenza, non è ancora stato raggiunto nessun accordo tra Regno Unito ed Europa e la possibilità di una “Hard Brexit” è sempre più alta. In secondo luogo, le elezioni statunitensi e la loro incertezza sul risultato finale. In diverse occasioni Trump ha infatti messo in dubbio la validità delle elezioni a causa dell’inclusione dei voti postali. L’unica bella notizia nel capitolo politico durante l’estate è la firma, il 21 luglio, dell’accordo su un piano comune europeo di ripresa da 750 miliardi di euro, di cui 390 miliardi di euro di sussidi diretti.

Ci sono quindi molte fonti di rischio. Nonostante questo contesto, i mercati sono rimasti sostanzialmente invariati durante l’estate. A titolo illustrativo, l’avversione al rischio, misurata dalla volatilità, è rimasta relativamente contenuta. L’indice Vix, una misura della volatilità dell’indice S&P 500, è rimasto tra 25 e 30, ben lontano dai livelli di “panico” di Marzo, il cui valore era pari a 90 (un livello di panico simile a quello visto durante il fallimento di Lehman). La sua media a lungo termine è 20. Gli investitori restano convinti della incrollabile efficacia degli interventi delle banche centrali.

Durante il terzo trimestre i principali indici azionari sono rimasti sostanzialmente invariati, ad eccezione del mercato azionario statunitense, ancora trainato dai titoli tecnologici. Stabilità anche per il prezzo del petrolio. Durante il periodo il Brent è rimasto invariato a 40,22 $ al barile. Sui mercati obbligazionari, resta ovviamente rilevante il quadro generale dei tassi bassi. I tassi di riferimento si sono spostati entro intervalli ristretti. Pertanto, il decennale statunitense e il decennale tedesco chiudono il trimestre su livelli molto vicini alla fine di giugno, rispettivamente allo 0,67% (+3 bps) e -0,52% (-5 bps). Nonostante il contesto sia incerto, non dovremmo comunque lasciarci paralizzare. Il nostro atteggiamento cauto non ci ha impedito di continuare a investire. Sul fronte della sanità si può pensare che la ricerca in corso consentirà nei prossimi mesi di rendere disponibili vaccini efficaci. Sul fronte economico, l’attuazione a partire dal prossimo anno di massicci piani di stimolo e investimenti, soprattutto in Europa e negli Stati Uniti, sarà molto vantaggiosa per la crescita. Infine, mentre alcuni settori si trovano in situazioni drammatiche, altri stanno chiaramente beneficiando di questo contesto. Più che mai, la scelta degli investimenti è fondamentale. Questa politica di investimento, caratterizzata da selettività e flessibilità, spiega il comportamento favorevole dei nostri fondi. Resteremo cauti fino alle elezioni statunitensi e coglieremo le opportunità in caso di calo dei mercati azionari. Al 30 settembre, il nostro fondo obbligazionario è sceso dell’1,25% dall’inizio dell’anno, il fondo MW Actions Europe è aumentato del 6,16% e il fondo MW Multicaps è aumentato del 7,45%. Per quanto riguarda il nostro fondo MW Rendement, è continuato a diminuire nel corso dell’anno, ma ha recuperato lentamente seguendo i nuovi parametri di gestione definiti all’inizio dell’anno.

 

 

Avant d’accéder au site Web de MW Gestion, veuillez confirmer votre accord sur notre clause de non-responsabilité selon votre langue:

Before entering MW Gestion website, please confirm your agreement to our disclaimer according to your language:

Prima di accedere al sito web di MW Gestion, vi preghiamo di confermare il vostro consenso al nostro disclaimer nella vostra lingua:

 

Avertissement

Le site www.mwgestion.com, les services et produits proposés par notre société (hors OPCVM) s’adressent avant tout aux investisseurs français ainsi qu’aux ressortissants communautaires et des pays membres de l’Espace Economique Européen.

Les informations sont diffusées uniquement à titre d’information. Elles ne constituent en aucun cas un support promotionnel, une sollicitation, un conseil ou une offre d’achat ou de vente d’instruments financiers. La société de gestion ne saurait être tenue pour responsable d’une décision d’investissement ou de désinvestissement prise sur la base des informations contenues sur ce site.

L’internaute reconnaît que l’utilisation du site en tant que tel ainsi que toutes les activités qui peuvent être développées sur celui-ci, sont régies par le droit français et communautaire. Vous ne devez pas utiliser les informations diffusées par ce site à des fins qui pourraient être contraires aux lois et règlements en vigueur dans votre pays.

Avertissement

MW Gestion vous informe que les OPCVM affichés sur le site sont uniquement autorisés à la commercialisation à Luxembourg. Seuls, les clients professionnels français et étrangers (institutionnels, clients en gestion sous mandat) et les résidents luxembourgeois peuvent y souscrire. Les internautes non-résidents luxembourgeois intéressés par les OPCVM sont invités à nous contacter en écrivant à contact@mwgestion.com.

Le prospectus, le DICI, les fiches mensuelles, les rapports annuels et semestriels de chaque OPCVM visé par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (Luxembourg) sont accessibles sur le site. Toute souscription dans un OPCVM ou dans un produit doit se faire après avoir pris connaissance des documents réglementaires en vigueur.

L’opportunité d’un investissement dans nos fonds et le montant qu’il est raisonnable d’investir dépendent de la situation personnelle du porteur. Pour les déterminer, il doit tenir compte de son patrimoine personnel, de ses besoins financiers actuels et futurs mais également de son aversion au risque.

Les OPCVM proposés par notre société sont investis sur les marchés financiers et sont susceptibles de connaître des fluctuations à la baisse ; ils ne sont assortis d’aucun mécanisme de protection en capital.

Dans tous les cas, il est fortement recommandé de diversifier suffisamment ses investissements afin de ne pas s’exposer uniquement aux risques des fonds proposés par la MW Gestion.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

Pour accéder au site, vous reconnaissez avoir accepté les modalités d’utilisation et lu l’avertissement

Disclaimer

The website www.mvgestion.com, the services and products provided by our company (UCITS excluded) are for French investors as well as EU nationals and member countries of the European Economic Area. The information’s are just informative. They do not in any way constitute a promotional medium, a solicitation, an advice or an offer to buy or sell financial instruments. The management company cannot be held responsible for any investment or disinvestment decision taken based on the information contained on this site.

The user acknowledges that the use of the site as such as well as all the activities that can be developed on it, are governed by French and Community law.

You may not use the information provided by this site for purposes that may be contrary to the laws and regulations in force in your country.

DISCLAIMER

Just for your information, the UCITS on the websites are only authorized in Luxembourg. Only French and foreign professional clients (institutional clients, clients under mandate) and Luxembourg residents can subscribe to it. The non-residents interested by UCITS are invited to send us an email contact@mwgestion.com.

The prospectus, the DICI, the monthly statements, the annual and semi-annual reports of each UCITS covered by the Financial Sector Supervisory Commission (Luxembourg) are available on the website. Any subscription in a UCITS or in a product must be made after having read the regulatory documents in force.

The opportunity for investing in our funds and the reasonable amount to invest depends on the personal circumstances of the holder. To determine these factors, he must consider his personal wealth, current and future financial needs but also his aversion to risk.

The UCITS offered by our company are invested in the financial markets and are likely to experience downward fluctuations; They have no capital protection mechanism.

However, it is highly recommended to diversify its investments so as not to be exposed to the risks of the funds proposed by the MV Gestion. Past performance is not a guide to future performance and is not constant in time. To access the site, you acknowledge that you have accepted the terms of use and the warning.

In case of refusal, you will not be able to access the site.

Avvertenza

Il sito  www.mwgestion.com, i servizi e prodotti proposti dalla nostra società (esclusi  OPCVM) si rivolgono innanzitutto agli investitori francesi e ai cittadini comunitari e dei paesi membri dello Spazio Economico Europeo.

Le informazioni sono fornite a puro titolo informativo. Non costituiscono in alcun caso un supporto promozionale, una sollecitazione, un consiglio o un invito all’ acquisto o alla vendita di strumenti finanziari.

La società di gestione non può essere ritenuta in alcun caso responsabile delle decisioni di investimento o di disinvestimento assunte in base alle informazioni presenti su questo sito.

L’utente riconosce che  l’utilizzo del presente sito e delle attività potenzialmente contenute nelle relative pagine web troverà applicazione nel diritto francese e comunitario. L’utente non può utilizzare le informazioni contenute in questo sito per scopi contrari alle vigenti norme di legge del proprio paese.

Avvertenza

MW Gestion informa l’utente che gli  OPCVM presenti sul sito sono autorizzati alla commercializzazione esclusivamente a Lussemburgo. Possono abbonarsi solo i clienti professionali francesi e stranieri (clienti istituzionali, clienti con mandato di gestione) e i residenti lussemburghesi.

Invitiamo pertanto gli utenti non residenti lussemburghesi interessati dagli  OPCVM a contattarci scrivendeno a contact@mwgestion.com.

Il prospetto, il DICI, le schede mensili, i resoconti annuali e semestrali di ogni  OPCVM a cui si riferisce la Commissione di Sorveglianza del Settore Finanziario (Lussemburgo) sono accessibili sul sito. Ogni sottoscrizione a un OPCVM o a un prodotto sarà possibile solo dopo aver preso atto dei documenti regolamentari in vigore.

L’opportunità di un investimento nei nostri fondi e l’ammontare ragionevole da investire dipendono della situazione personale dell’utente. Per definirli, l’utente deve tener conto del patrimonio personale, dei propri bisogni di natura finanziaria attuali e del proprio grado di avversione al rischio.

Gli  OPCVM proposti dalla nostra società sono investiti in mercati finanziari e possono essere soggetti a fluttuazioni al ribasso ; non fruiscono da alcun sistema di protezione del capitale.

In ogni caso, è vivamente consigliato di diversificare in modo adeguato i propri investimenti per non risultare esclusivamente esposti ai rischi di fondi proposti dalla MW Gestion.

I risultati passati non sono predittivi di risultati futuri e non sono costanti nel tempo.

Per accedere al sito, l’utente riconosce di aver accettato le modalità di utilizzo e di aver letto le avvertenze.

In caso di rifiuto, non si potrà accedere al sito.